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行业大 V 如何看待 DeFi 流动性挖矿?

DeFi 2020-07-06
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IOSG Venture 发布一周概览

原文标题:《IOSG Weekly Brief | NFT 产业蓝图畅想,去中心化期权交易所对比 #35》

原文来源:IOSG Venture 




IOSG VC 点评:NFTs 美元交易额在 2018 年飞速上涨至159m,增长 201%。但在 2019 年有小幅下降(4%)至152m。2020 年预计增长 64% 至250m。NFT 赋能的项目由于承载了更大的金融属性以外的落地需求,在发布与流通的过程中,价值捕获的路径也不相同。与传统代币/数字资产最大的不同主要在铸造和发布环节的分离。除了「基础设施层」与「托管层」外,其他层面的市场参与者更多是互补而不是竞争的关系,存在大量高细分人群的机会。这种更加复杂的市场状况有利于行业的多样化发展,却不利于快速产生头部标的,进而对投资者的专业性与前瞻性提出了更高的要求。


对具体赛道分层次分析可以发现,明显的投资机会更有可能存在基础设施层面与托管方案层面。NFT 行业起步尚早,完善的基础设施可以极大提升开发与用户体验。项目的头部效应也会更明显。2019 年,大部分项目保留率低 (Retention rate),平均使用周期 3 个月,其中只有 3.5% 的平台使用超过 10 个月。只有 12% 的新资产在用户间流动 (Liquidity rate)。  




艺术即挖矿 AstroCanvas 是一个 Cosmos 质押代币创作艺术作品的合作型项目。Gas Tank:所有该艺术品的维护者都可以往里添加 ETH 的资金池,用作支付修改艺术品产生的 gas 费用。一个独到的,众人拾柴火焰高的设计。AsyncArt:拥有者才能改变画的内容。  


去中心化期权交易平台对比  




IOSG VC 点评:现在总共有 4 家中心化交易上线了期权合约,可是均为欧式期权。而去中心化期权交易平台 Opyn 和 Hegic 提供的美式期权能带来更高的行权灵活性,具有一定优势。而且要求用户对所有头寸进行百分百的抵押,虽然门槛更高,但相对来说消除了交易对手风险。而这两家期权交易平台在产品、交易方式安全性等纬度各有优劣:


Opyn 优势在于:

1. 提供了更多加密资产的看涨看跌期权合约。

2. 期权由卖家发起,并铸造 oToken 代表其合约,并可以在 uniswap 上自由交易。

3. 暂时没有发现安全漏洞,相对更安全。

4. 交易量以及未平仓合约更多。

5. 团队以及融资信息更透明。

6. 行权费用方面,采用 Uniswap 流动性的算法汇率,与市场实时动态关联性高。


Hegic 优势在于:

1. 合约由买方发起,并以整个 Hegic pool 流动池作为交易对手。并让流动性提供者共同分担所有合约的 premium 以及损失,大大增加了资本效率以及单一流动性提供者的风险,以增加流动性。

2. 可以通过选择期权类型,执行价格,和到期日来创建自己的定制期权。并且允许现金交割,更加灵活。

3. 在 Hegic 模型中,流动性提供者不需要自己创造期权,因此,gas fee 只在它们进入资产池时和它们退出时支付。因此费用更低。

4. 行权费用方面,因为买房可自定义合约参数,系统自动根据用户指定的合约使用 Black-Scholes pricing model 得出,跟合约参数本身关联性更高。


关于去中心化金融 DeFi 流动性挖矿的观点


MakerDao 中国区负责人潘超表示Compound 的高补贴返利方式与滴滴、Uber 等打车软件的价格补贴战有很大的不同。在滴滴和 Uber 中,只有用户是受益的一方。而 DeFi 协议中,以 Compound 为例,借贷就是挖矿,就可以创造收益。目前,Compound 社区还在持续进行治理,修改分配规则以及降低风险。另外,其指出,高收益伴随着高风险,例如套利和安全等风险。幸运的是,Balancer 在发生闪电贷攻击后表示,计划将通缩代币添至黑名单,并将对被闪电贷攻击的损失者进行全额赔偿。


Dragonfly Capital 管理合伙人 Haseeb Qureshi 表示,Compound 等这些 DeFi 项目实际上是在补贴借款方和贷款方,而这就是治理。不过,这些项目也面临一些诸如由于投资者进行套利导致真正的用户收益缩水等的挑战。不过,随着时间的流逝真正的用户会取而代之。


Synthetix 创始人 Kain Warwick 表示目前有三个流动性激励措施。有 Curve 上的 sUSD 池,这是一个稳定币流动性池,每周向这个池支付一部分 SNX 通货膨胀激励,这是目前 DeFi 上最大的 AMM。还有「以太坊上的比特币」(Bitcoin on Ethereum) 流动性池,也在 Curve 上,包括 sBTC、renBTC 和 Wrapped BTC。还有一种 iETH 激励,即我做空 ETH 代币,它反向跟踪 ETH 的价格波动。其背后的想法是平衡债务池,其中大部分是 ETH 或 BTC 的多单。


Curve Finance 首席执行官 Michael Egorov 表示目前,对 sUSD 有 SNX 激励,对 SBTC pool 有 SNX+REN 激励。之后还会很快推出带有激励机制的 CRV。从流动性激励开始,还想探索保险和交易量激励。


Balancer Labs CEO 和联合创始人 Fernando 表示 Balancer 上的流动性挖矿是长期可持续的,原因是 Balancer 上的流动性越多,协议就能更好地为交易者服务,交易者越多,池中的交易费用(利润)就越多。这是一个飞轮效应(flywheel),会变得非常强大,理想情况下,从长远来看它将不再依赖于代币的分发。


Ren 首席执行官 Taiyang Zhang 在表示,在 DeFi 流动性挖矿中,用户不会「直接」为挖矿代币付费。相反,用户是在向协议提供资产,这并不需要预付成本,而是需要机会成本。在与允许使用杠杆的 DeFi 协议交互时,需要谨慎。


以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 针对 DeFi 热潮连发多条推文表示,从长远来看,DeFi 的利率不可能比传统金融的最佳利率还要高出一个百分点以上。实际上,DeFi 的很多最有价值的部分可能是最无聊的,即仅给世界上任何人提供一种利率与通货膨胀率相匹配的加密美元,而这对许多人来说是一个巨大的福利。


原文地址:https://mp.weixin.qq.com/s/EZL8mT32B7aTvfLi7g4DrA 



律动 BlockBeats 提醒,根据银保监会等五部门于 2018 年 8 月发布《关于防范以「虚拟货币」「区块链」名义进行非法集资的风险提示》的文件,请广大公众理性看待区块链,不要盲目相信天花乱坠的承诺,树立正确的货币观念和投资理念,切实提高风险意识;对发现的违法犯罪线索,可积极向有关部门举报反映。    

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